BBVA se enchufará al menos mil millones de beneficios por un efecto contable del Sabadell
La entidad desvela que esta cantidad corresponde al denominado ‘badwill’ que generaría la operación
El presidente del Sabadell, Josep Oliu, y el presidente de BBVA, Carlos Torres | Europa Press
BBVA se enchufará al menos mil millones de beneficios solo por un efecto contable si logra sacar adelante la oferta pública de adquisición de acciones (opa) lanzada sobre el Sabadell. La entidad estima que de conseguir el capital mínimo para que la propuesta sea un éxito (50,01% de capital) se anotará 1.067 millones de euros de plusvalías en su cuenta de resultados.
El grupo vasco, según los datos recabados por THE OBJECTIVE en su primer prospecto sobre la operación, desvela que esta cantidad corresponde al denominado badwill (fondo de comercio negativo) que generaría la operación. El importe, que aún es provisional, se elevaría hasta los 2.134 millones de alcanzar el 100% y llevar a cabo la posterior fusión.
BBVA detalla que ambas cifras son la diferencia entre la valoración realizada en su contraprestación, a través del canje de títulos ofrecido en la opa y el patrimonio neto del Sabadell en su último ejercicio auditado, correspondiente a diciembre de 2023, y matiza que están bajo revisión a falta de los números concretos.
De triunfar la opa, pero no poder ejecutar la integración, BBVA no podría amortizar las partidas de fondos propios y el otro resultado global acumulado del banco catalán, que asciende a 13.845 millones y, por tanto, no anotarse todas las plusvalías, y el reconocimiento del fondo de comercio negativo sería menor al máximo calculado. Eso sí, cuanto mayor sea el porcentaje de capital, mayor sería el impacto positivo en su cuenta.
El badwill no supone una entrada de dinero en caja, pero sí es utilizado por las compañías que abordan una compra para amortiguar ajustes de activos o sufragar costes de reestructuración. En este caso, el efecto será reducido si se compara con las últimas operaciones en el sector. Caixabank se apuntó 4.300 millones por el fondo de comercio negativo cuando absorbió Bankia y Unicaja 1.301 millones cuando integró Liberbank.
Para conseguir sus objetivos y alcanzar el máximo rendimiento, BBVA ha lanzado un mensaje de alerta a los accionistas de Sabadell para que acudan en masa a la opa. La advertencia consiste en que podrían quedarse atrapados con su inversión si no se adhieren a la oferta, una vez se abra el proceso formal, ya que podrían ver reducida de manera relevante la liquidez y el valor de las acciones en el caso de que la operación sea un éxito, pero el Sabadell mantenga su cotización. Solo en el caso de que el grupo vasco alcance un 90% podrá llevar cabo una propuesta de exclusión y materializar la fusión.
Si bien la unión estaría a expensas de la decisión que adopte el Gobierno, que ha manifestado su oposición frontal al proyecto, aunque en sus últimas declaraciones ha rebajado el tono crítico. Un cambio que se produjo después de que el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, se reuniera con el presidente de BBVA, Carlos Torres.
BBVA, en su alerta, señala que «como resultado de la oferta, el número de acciones en circulación del Sabadell en poder de otros accionistas distintos de BBVA se podría reducir significativamente, y en consecuencia, durante el periodo en el que continúe siendo una entidad cotizada, la liquidez de sus acciones podría verse afectada». El banco, en este escenario, tiene previsto mantener en Bolsa a la entidad catalana durante al menos 12 meses y poder capturar buena parte de las sinergias de costes proyectadas. De igual manera, ya bajo su control, recortaría el consejo de administración del grupo con sede en Alicante de los 11 actuales a un número que no sería inferior a cinco.
Por el momento, existe incertidumbre sobre la opa, pero el mercado descuenta un éxito casi rotundo. Los inversores han rebajado la prima del 30% a menos del 3% este mes de agosto, con lo que el canje prácticamente cuadra a la perfección. En el día de ayer el premio bajó del 2%, afianzando así las probabilidades de que BBVA finalmente pueda hacerse con la mayoría del capital del Sabadell.
No obstante, los expertos siguen insistiendo en que BBVA podría llevar una mejora del precio, basado en una acción nueva por cada 4,83 del Sabadell, para lograr el número máximo de títulos. Incluso no se descarta que en dicho aumento se incorpore una parte en efectivo para hacer más atractiva la propuesta. Para ello antes la opa deberá ser aprobada por el BCE, la CNMC y la CNMV.
