La inversión en centros comerciales alcanza máximos desde 2018 por el tirón del consumo

El sector de los centros comerciales en España ha recuperado atractivo para los inversores en un contexto marcado por la estabilización de los tipos de interés y la resiliencia del consumo. Tras varios años de ajuste y transformación, estos activos han demostrado capacidad para generar flujos de caja estables, apoyados en una recuperación sostenida de las ventas y de la afluencia. Esta solidez operativa ha reforzado la percepción de los centros comerciales como una inversión defensiva dentro del segmento retail (minorista).

En concreto, la inversión en el mercado de centros comerciales ha superado los 2.000 millones de euros en 2025, niveles que no se alcanzaban desde 2018. Una de las operaciones más relevantes de 2025 fue la adquisición del centro comercial Bonaire, en Aldaia (Valencia), por parte de Castellana Properties a Unibail-Rodamco-Westfield, por un importe cercano a 305 millones de euros. La operación de este establecimiento valenciano, que cuenta con alta ocupación y gran tamaño, refleja la confianza del capital institucional en activos prime del segmento retail, tal y como aseguran a THE OBJECTIVE fuentes del sector.

Otra de las mayores operaciones registradas en el conjunto de 2025 fue la del Parque Corredor en Madrid. Este centro comercial, que abrió sus puertas en 1995, se cerró con una transacción valorada en torno a 250 millones de euros. Según informes del mercado, además de Bonaire y Parque Corredor, otras operaciones importantes incluyeron activos como el centro comercial Alcalá Magna en Alcalá de Henares (Madrid) y otros activos que atrajeron capital tanto nacional como internacional. Los centros comerciales concentraron aproximadamente el 65% del volumen invertido en el segmento retail en 2025, reafirmando su posición como principal destino del capital en el mercado inmobiliario comercial.

Rentabilidad tras pandemia

Uno de los principales factores que explican el renovado interés es la mejora de los fundamentales del mercado. Según la Asociación Española de Centros y Parques Comerciales, el sector ha registrado cifras récord de ventas y visitantes en el último ejercicio, lo que se traduce en mayores ingresos para operadores y propietarios. Este dinamismo reduce el riesgo percibido por el capital institucional y favorece operaciones tanto de compraventa como de reposicionamiento de activos. Una tendencia de fortaleza que comenzó hace ya casi tres años y que podría continuar hasta al menos 2028.

Además, según la AECC, los centros comerciales han evolucionado hacia modelos más experienciales que integran ocio, restauración y servicios en una propuesta de valor que trasciende la compra tradicional. Este cambio estratégico ha permitido reforzar su papel como espacios sociales y de entretenimiento, aumentando el tiempo de permanencia y el gasto medio por visita. Para los inversores, esta diversificación de usos supone una mayor capacidad de adaptación frente al comercio electrónico y una base de ingresos más diversificada.

Otro elemento clave es el atractivo de las rentabilidades en comparación con otros mercados europeos. «España ofrece yields competitivas en activos prime, lo que mantiene el interés de fondos internacionales y socimis», añaden estas fuentes. En un escenario de búsqueda de retornos estables y ajustados al riesgo, los centros comerciales consolidados en ubicaciones estratégicas siguen posicionándose como una alternativa sólida dentro del inmobiliario terciario.

Inversión extranjera

Por último, el sector también despertó interés por las oportunidades de creación de valor, según los expertos consultados por este diario. Más allá de las adquisiciones tradicionales, el mercado ofrece margen para estrategias de rehabilitación, modernización y mejora de la eficiencia energética, factores cada vez más relevantes en las decisiones de inversión. Este potencial convierte a determinados activos en oportunidades atractivas para inversores con visión a medio y largo plazo.

El perfil inversor es marcadamente extranjero, con especial predominio en los últimos años de capital sudafricano. «Los inversores son grandes empresas, son fondos. Se ha vuelto muy atractivo para institucionales y gestores de inversión de fondos que encuentran atractiva la inversión», explica el presidente de la AECC, Eduardo Ceballos. Este segmento ofrece actualmente una rentabilidad más alta que el logístico o las oficinas. Una tendencia que apunta a continuar de cara a los próximos tres años, en los que hay planificados hasta 36 nuevos proyectos y 934.629 metros cuadrados de superficie bruta alquilable, al margen de las operaciones de las fusiones y adquisiciones que se produzcan.