Indra allana el camino para la entrada de Telefónica en su filial de tecnología
El consejero delegado de la cotizada dice que la entrada de un socio se producirá «al precio adecuado»
José Vicente de los Mozos, consejero delegado de Indra. | Carlos Luján (Europa Press)
Indra sigue cumpliendo hitos de su hoja de ruta con la que pretende facturar 6.000 millones de euros en 2026. La empresa anunció la compra del 90% de Hispasat en 725 millones este viernes y tras culminar todo el procedimiento administrativo el siguiente objetivo será cerrar la entrada de un socio industrial para Minsait, su filial tecnológica que lleva en el mercado desde hace más de un año. Las fuentes consultadas por THE OBJECTIVE indican que el plan es completar la transacción antes de que finalice 2025 y, si todo marcha según lo presupuestado, quizás antes del verano se puedan tener las primeras noticias. El principal candidato es Telefónica.
Indra presentó en marzo de 2023 su plan estratégico que pasaba por reforzar tres grandes áreas: defensa, aeroespacial y tecnología (Minsait). En el caso de la primera, el crecimiento ha sido importante de la mano del aumento del gasto en esta área por parte del Gobierno; y en la segunda se adquirió Hispasat, con la que se esperan sinergias de hasta 70 millones en 2030 y aumentar desde los 240 a los 400 millones los ingresos. Ahora toca centrarse en resolver la situación de su filial digital, con muchos pretendientes, pero sin ninguna oferta en firme todavía.
En esta línea, la compañía trabaja oficialmente en todas las opciones posibles, pero el Gobierno en su condición de primer accionista –a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI)– quiere que sea Telefónica, un socio industrial con el que puedan generar sinergias y que aporte valor empresarial. Y además, al ser una compañía española (y no un fondo de inversión), preserva el carácter estratégico de una sociedad calificada como prioritaria en el entramado digital, de defensa y aeroespacial.
Valoración de Minsait
La tercera condición sobre la mesa es una venta parcial de negocio con un porcentaje no mayoritario que permita integraciones, sinergias, pero no perder el control de la filial. Precisamente en la presentación del plan estratégico de hace un año, el consejero delegado, José Vicente de los Mozos, dejó claro que los planes no pasaban por una escisión de Minsait ni por una salida a bolsa, como piden algunos accionistas como Amber, que cuenta con el 7,2% de la cotizada.
Una división societaria no es aconsejable porque actualmente el 63% de los ingresos de Indra vienen de Minsait y no conviene perder potencial de cara a un aumento de tamaño. Por ello la mejor opción es la entrada de un socio que aporte conocimientos y también capital, como Telefónica, y que lo haga creando una joint venture en la que se comparta el riesgo y los beneficios con la cotizada especializada en defensa. La valoración inicial de la filial tecnológica puede alcanzar entre 1.600 y 1.800 millones de euros, según las estimaciones de diversos analistas y bancos de inversión, por lo que la adquisición de la mitad del negocio -una opción que está encima de la mesa- rondaría los 800 a 900 millones.
De cara a una posible joint venture, Telefónica tiene múltiples sinergias entre su filial Tech y Minsait en áreas como inteligencia artificial, cloud, ciberseguridad, pagos digitales, sostenibilidad energética y nuevos modelos de relación (AR/VR), operaciones físicas de automatización y blockchain. La sociedad de la teleco cerrará este año con una facturación de unos 2.000 millones y su eventual empresa hermana ronda los 2.800, en total 4.800 millones en una futura unión a todas luces complementaria.
Sinergias con Telefónica
La sustitución de José María Álvarez Pallete en la presidencia de Telefónica por Marc Murtra –que, como presidente de Indra, defendió una integración de estas características– parece allanar el camino. De hecho, encaja en el plan de crecimiento que quiere impulsar el nuevo presidente, realizando compras selectivas y apostando por aumentar el perímetro de Telefónica, en el que la parte tecnológica y digital será la clave.
La operación también está en la órbita del plan de Gobierno de crear un gran campeón nacional que pueda competir a nivel europeo y mundial en defensa y tecnología, siempre bajo la tutela pública, como adelantó este diario hace más de un año. Un proyecto que pasa por integrar Indra, Telefónica e Hispasat. La primera parte se ha cumplido con la compra de la compañía aeroespacial, también de titularidad pública, y ahora toca buscar la forma de encajar los negocios con la operadora de telecomunicaciones. De momento, ya tienen en común un presidente afín a Moncloa y que la SEPI es su principal socio.
Indra y Minsait
Pero las fuentes consultadas indican que no es una operación que hay que dar por cerrada… todavía. Marc Murtra debe convencer a su equipo directivo, al consejo de administración, a sus accionistas y al mercado de que la operación puede generar valor y que no se trata solamente de un movimiento político. Esto supone madurar con calma la integración y cerrar todos los flecos antes de mover ficha y despertar las alarmas en el sector.
Este lunes, el consejero delegado, José Vicente de los Mozos, dijo que Indra sigue trabajando en la búsqueda de un socio para su filial tecnológica, aunque advirtió de que la entrada de un inversor solo se producirá «al precio adecuado». «Para nosotros Minsait es un buen activo (…) Continuaremos buscando un socio, pero vamos a discutir (la entrada de) un socio al precio adecuado, porque tenemos una estrategia clara», dijo en un encuentro con analistas para presentar la compra de Hispasat a Redeia. Se tratará, por tanto, de convencer a Murtra de que Telefónica pague el mayor precio posible… sin hacer saltar las alarmas en el mercado.
