BBVA recupera por primera vez la inversión millonaria de su aventura en Turquía
El valor de su participación en Garanti supera ya los 8.200 millones pagados en diferentes compras para controlar el 86%
El presidente de BBVA, Carlos Torres. | BBVA
BBVA recupera por primera vez la inversión millonaria destinada a su aventura turca desde 2010, cuando decidió desembarcar en el país tras el inicio de su repliegue en China. Desde entonces hasta ahora, el banco ha desembolsado algo más de 8.200 millones de euros para controlar el 86% del capital de Garanti. La última entrega se produjo en la primavera de 2021, cuando se hizo con un 36% de las acciones en una operación de 1.350 millones.
Salvo en los inicios, el grupo español había estado teniendo fuertes minusvalías latentes en su inversión, especialmente en los últimos ejercicios debido a la situación de inestabilidad existente por los desequilibrios económicos y la hiperinflación. Pero las esperanzas a que los problemas se vayan disipando han disparado la cotización de la franquicia de BBVA, principalmente desde el giro político del presidente Erdogan a mediados de 2023, cuando revalidó su mandato.
El rally ha sido tan relevante en los meses pasados que la participación que tiene en la actualidad es ya ligeramente superior a su coste. En concreto, 8.280 millones al cambio actual. Por lo que si BBVA decidiera vender no perdería nada y obtendría mínimas plusvalías. No obstante, la cúpula ha mantenido siempre que es una operación de medio y largo plazo y confía en que poco a poco vaya recuperando todo el potencial que tiene para que contribuya como es debido a las cuentas del grupo.
Los títulos han emprendido una escalada, pasando desde finales de mayo de 2023 de las 24,5 liras hasta los 79,70 euros de la jornada de este miércoles. Una apreciación que no se ha detenido ni por los primeros temores de la guerra de Gaza. Supone un alza del 225%, por tanto, el valor se ha más que triplicado.
Este ascenso fulgurante no se está observando en la aportación que esperan los inversores para BBVA en dos o tres años. Y que el banco prevé que sea de unos 2.000 millones, recuperando así todo el potencial que tiene la franquicia. El consenso del mercado echa por tierra la estimación del grupo español con cálculos muy inferiores. Sostienen que Garanti contribuirá con 555 millones en 2026, lo que supone prácticamente una cuarta parte de lo que aspira el banco.
Una de las razones de la confianza depositada por BBVA es que la nueva política monetaria emprendida por el Gobierno de Erdogan ayudará a mitigar la inflación y a que la inversión extranjera vuelva a fluir. Pero, según el presidente de BBVA, Carlos Torres, en 2024 aún será pronto para que se refleje el verdadero potencial de la franquicia, ya que la inflación caerá hasta el 40%, que en términos reales se situará por tanto en niveles más bajos a los tipos oficiales del 50%. A su juicio, será en dos o tres años cuando se verán todos los brotes verdes y cuando la filial aporte todas sus capacidades en forma de resultados, tal y como señaló a finales de enero.
La hiperinflación de Turquía se ha llevado por delante una ganancia de 3.400 millones de euros para BBVA. Es el montante que no ha podido registrarse en sus cuentas BBVA en los dos últimos años años. En 2023, la contribución del país otomano fue de 528 millones de euros. Es decir, un 6,5% del total. Los inversores prevén una caída para 2024, hasta los 489 millones y una ligera subida en 2025, hasta los 512 millones. Una cuantía que aún estará por debajo de la del ejercicio pasado.
Para mejorar la rentabilidad de la franquicia, el grupo está acelerando la limpieza del balance, deshaciéndose de activos dañados. Garanti ha llevado a cabo recientemente una nueva venta de una gran cartera de créditos impagados. La filial de BBVA transfirió préstamos morosos por un valor nominal de 1.147 millones de liras turcas (unos 33 millones al cambio actual), consistentes en operaciones de tarjetas de crédito, créditos comerciales y cheques. Por la transacción, el comprador –que ha sido Dünya Varlık Yönetim– ha abonado a la franquicia de BBVA casi 526 millones de liras (unos 15 millones de euros).
La última venta de impagos materializada por Garanti tuvo lugar a mediados del año pasado, cuando cerró su mayor traspaso de activos dañados. Entonces, montante llegó a alcanzar los 1.300 millones de liras de valor nominal a través de la colocación de tres lotes a diferentes interesados.
La recuperación de Turquía es fundamental para la entidad, ya que serviría de contrapeso a la esperada caída de los beneficios en otros mercados, como el español y el mexicano, debido a la bajada de los tipos de interés en este periodo tras la escalada abrupta de los últimos dos años, que le han permitido alcanzar en 2023 unas ganancias récord de más de 8.000 millones de euros.
