Alerta a inversores: los grandes fondos huyen de la bolsa y los 'hedge funds' se ponen bajistas

Las bolsas mundiales han mostrado una resistencia inesperada ante la guerra de Irán: apenas han corregido y han sido capaces de volver a máximos históricos. Sin embargo, los grandes inversores desconfían de su capacidad para aguantar mucho más tiempo y empiezan a retirarse del mercado. Lo cual implica que los minoristas son los que están manteniendo las cotizaciones y, por tanto, los que sufrirán las pérdidas si llegan las caídas.

Los primeros en saltar del barco, como suele ser, han sido los hedge funds: los fondos no regulados que utilizan todo tipo de estrategias de inversión, normalmente apalancadas (se endeudan para elevar su volumen invertido). Muchos de los principales vehículos de este tipo no solo han abandonado sus posiciones alcistas, sino que se han puesto cortos (bajistas) en bolsa; es decir, han tomado posiciones que ganan cuando las cotizaciones caen.

Este movimiento ha alertado a los grandes fondos de inversión regulados, que también han empezado a deshacer sus posiciones en bolsa, según fuentes del mercado. No se trata de una huida presa del pánico como en conflictos anteriores, sino de una salida tranquila y ordenada con la que recoger los beneficios obtenidos con las últimas subidas y protegerlos de un posible giro del mercado. Los principales inversores institucionales presentes en la bolsa española son BlackRock, Vanguard, Fidelity y los fondos soberanos de Catar (QIA) y de Noruega (Norges Bank).

Esta situación empieza a notarse en los movimientos de las cotizaciones. Este jueves, el IBEX 35 arrancó con fuerza, pero fue incapaz de mantener las subidas iniciales, lo que parece indicar que se está quedando sin gasolina (y que los grandes inversores aprovechan cualquier subida para vender). Es esta sensación de vulnerabilidad la que ha provocado el aplazamiento de la mayor salida a bolsa prevista en España para este año: la de la teleco Digi.

La retirada de los grandes inversores institucionales implica que la resistencia mostrada por los índices bursátiles hasta ahora se debe a la entrada del inversor minorista (retail). Este comportamiento es habitual antes de las correcciones de los mercados: el pequeño inversor llega el último, atraído por las noticias de subidas y récords en la bolsa, compra cuando los grandes ya se están saliendo y sufre las pérdidas cuando llegan las caídas.

«Es como pasarse una cerilla encendida: el que la coge el último se quema, y ese suele ser el pequeño inversor», ejemplifica un gestor de fondos de inversión. Es más, cuando el mercado baja, suele asustarse y vender en mínimos, cuando los grandes inversores vuelven a entrar al mercado a precios más bajos.

Si los grandes inversores continúan la retirada que han comenzado, podríamos estar ante una nueva repetición de esta historia. Las noticias sobre la guerra cambian de dirección a diario, generando mucha incertidumbre y volatilidad. Asimismo, los bancos centrales están manteniendo una actitud de espera pese al repunte de la inflación; es decir, se resisten a subir los tipos de interés, argumento de tranquilidad para los mercados.