Un estudio critica el 'falso' crecimiento del PIB: mucho gasto mientras se hunde la inversión

¿Está creciendo la economía española al ritmo que asegura el Gobierno, por encima del resto de los países de la Unión Europea? Para el Observatorio Económico de la Universidad Francisco de Vitoria, no. Es más, estaríamos a ante un crecimiento con «barniz artificial», merced a un efecto estadístico de arrastre de otros trimestres, con un redimensionamiento del PIB y, fundamentalmente dopado por un fuerte incremento del gasto público.

Claro que con esta praxis se dispara la deuda pública. Y aquí es donde los economistas del Observatorio de la UFV alertan de un ‘efecto expulsión’, cuyo nombre técnico en inglés responde a crowding out, y que ocurre, como en el caso de España, cuando el sector público se endeuda con mayor gasto público, reduciendo la capacidad de inversión de las empresas y, expulsando por tanto al sector privado de la economía.

Así lo constatan los datos que recoge el último informe del Observatorio Económico de la Universidad Francisco de Vitoria, Perspectivas Económicas de Primavera 2024, que subraya cómo los pilares de la economía nacional se sostienen con un repunte del gasto público de un 12,38% en cuatro años -del IVT de 2019 a l IVT de 2023-, al tiempo que la inversión -formación bruta de capital fijo- y el consumo caen un 4,65% y 0,01% respectivamente. También señala que el incremento de la deuda pública supera los 400.000 millones de euros, desde mayo de 2018 a mayo de 2023, «con un crecimiento del PIB del 2,86%, gracias a la revisión del INE de 2021».

No en vano, y tras constatar la ralentización de la economía española en el anterior informe, el Observatorio que dirige José María Rotellar, admite que en el cierre del año 2023 se produjo con «un repunte de actividad más intenso de lo esperado, de manera que el crecimiento económico se elevó un 0,6% intertrimestral de forma sorprendente». Pero dicho crecimiento -apostilla- «se apoyaba en un buen crecimiento del sector exterior, pero, sobre todo, en un comportamiento del gasto público acelerado de manera importante, como auténtico sostén del crecimiento, así como en un incremento excepcional de la variación de existencias».

No obstante, y con una revisión al alza del PIB de 2024, que en sus previsiones oscilará entre el 1,57% y el 1,78%, debido al efecto arrastre estadístico de trimestres anteriores, y por el incremento del gasto público, antes mencionado, este Observatorio coincide en resumir la situación con un claro ‘efecto expulsión’ de la economía de la inversión productiva privada por parte del gasto público. A esto añade: un crecimiento endeble y con un impulso estadístico artificial, un crecimiento de los costes laborales combinado con estancamiento y caída de la productividad mientras suben los impuestos, entre otros elementos y, «con un crecimiento de empleo que más que crecer se reparte, como se ve con las horas trabajadas».

Sin Presupuestos y la deuda de Telefónica

El Observatorio de la UFV -formado por los economistas Pedro Schwartz, Francisco Cabrillo, Jaime García-Legaz, Gregorio Izquierdo, Fernando Merry del Val, Pedro Cortiñas, José María Rotellar, como director de la institución, y con la reciente incorporación del exconsejero de Hacienda de la Comunidad de Madrid, Javier Fernández Lasquetty-, también se detiene en otros aspectos preocupantes para la economía española, como el imparable aumento de la deuda pública, que ya se acerca a los 1,6 billones de euros y, «cuya reducción sobre el PIB es mero efecto del PIB nominal, empujado por la inflación».

Preocupa a este observatorio de economistas que en una coyuntura como esta el Gobierno no haya presentado unos Presupuestos Generales del Estado, «elemento que supone una distorsión en la ortodoxia presupuestaria» -reconoce a THE OBJECTIVE-, máxime en un año en el que retornan las reglas fiscales.

De igual modo advierte de las consecuencias que para el sector público supone «el regreso a la intervención en el sector empresarial con la entrada en Telefónica, elemento que supondrá más deuda pública», vaticina.

Asimismo, y sin olvidar que la inflación no llega a bajar del todo, el Observatorio que dirige Rotellar, también cuestiona el ataque que está sufriendo la seguridad jurídica en España, «elemento -que en su opinión- puede ahuyentar las inversiones, pues es un elemento preocupante, máxime cuando desciende con fuerza la inversión extranjera, al tiempo que los impuestos a banca y energéticas les hacen replantearse nuevas inversiones en España».

Anestesia del gasto público

Con esta radiografía y con estas perspectivas de crecimiento, el think tank económico de la UFV concluye que, «en la medida en la que no se tomen decisiones por parte de las administraciones que impliquen una vuelta a la ortodoxia fiscal y monetaria, se aplacen reformas estructurales y se desee apostar por la anestesia del gasto público en el corto plazo y la financiación sin límite del BCE, cobrará más probabilidad el hecho de que aparezca una perturbación grave no contemplada».

Por eso -concluye-, «resulta imprescindible que las decisiones que adopten las autoridades monetarias se basen en la prudencia, para impedir que el rebrote inflacionista se consolide y que la UE ejerza un claro control del cumplimiento de los objetivos de estabilidad, con objetivo final -señala- de alcanzar el equilibrio presupuestario e incluso el superávit para lograr reducir la deuda en valores absolutos».