Inquietud entre los inversores 'verdes' por los planes del Gobierno para evitar apagones

En algunos círculos financieros de España —aquellos en los que se dirimen los movimientos de capital, la compraventa de activos y las apuestas por nuevas tecnologías— se escuchan desde el apagón del 28 de abril de 2025 las inquietudes de quienes deben tomar esas decisiones. La razón de esta preocupación está relacionada con un hipotético nuevo apagón, y también con la nueva regulación tras el suceso.

En cuanto a la regulación, desde que tuvo lugar el apagón eléctrico, se ha reforzado el sistema, con cambios, por ejemplo, en los procedimientos de operación para que se regule mejor la tensión. También se han llevado a cabo modificaciones en materia de producción renovable a través de reales decretos. Además, algunos operadores que invierten en data centers preguntan a sus asesores por si puede haber algún problema, cuando sus centros ya estén en funcionamiento, ante un posible apagón.

Fuentes financieras señalan a este periódico que el mercado energético es muy comprador, y que aún se nota la incertidumbre posapagón; situación que genera dudas por la integración del almacenamiento y por determinar qué tecnología puede generar mayor rentabilidad. A esta situación se le añade el cambio de apetito, porque los inversores se están centrando en las baterías, bombeos, desarrollo de redes y la creación de demanda. La otra cara de la moneda es la energía fotovoltaica, gran señalada por el cero eléctrico, que apenas está generando interés.

Por otro lado, desde el sector energético esperan mucha refinanciación en los proyectos, mucha selección de activos, negociaciones más largas, mucho escrutinio por parte del comprador y más presión por parte del vendedor. Además, el Gobierno está apostando muy fuerte por el hidrógeno verde —con grandes subvenciones a proyectos verdes— frente a otros proyectos, como los data centers.

El pasado 4 de noviembre, el Consejo de Ministros, a petición del Ministerio para la Transición Ecológica, aprobó un real decreto de medidas urgentes para el refuerzo del sistema eléctrico. Con la norma buscaba «aumentar la resiliencia del sistema eléctrico y facilitar aprovechar las oportunidades de la transición ecológica, mediante el fomento del almacenamiento de energía, la repotenciación de instalaciones y la aceleración de la electrificación de la economía».

Entre las medidas se establecían medidas de supervisión y control sobre las obligaciones de control de tensión de los agentes del sector eléctrico, reforzando así las funciones de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). También un informe trimestral de carácter público que dará cuenta de esta cuestión, clave para el adecuado funcionamiento del sistema eléctrico. El regulador también completará un plan de inspección extraordinario de las capacidades de reposición del suministro, que repetirá cada tres años. 

Decreto de la guerra

Una de las normas que más han sacudido la regulación de energía renovable es el Real Decreto-ley 7/2026 de 20 de marzo. No obstante, desde el sector financiero creen que tendrá un «efecto temporal». «El impulso del almacenamiento y la flexibilidad en el sistema eléctrico son imprescindibles para el adecuado aprovechamiento e integración de la producción renovable y, con ello, la reducción de la dependencia energética exterior. Por ello, se modifica el marco legislativo del sector eléctrico para acomodarlo a esta nueva realidad, configurando los principios reguladores básicos asociados a la respuesta de la demanda y al agregador independiente».

«Se aborda un conjunto de medidas destinadas al despliegue de las energías renovables y el almacenamiento energético […] se establecen disposiciones para el refuerzo de la participación pública en la tramitación de proyectos de generación renovable y almacenamiento (de 30 días hábiles a 45). Se exige que, con anterioridad a los procesos de audiencia e información pública, el promotor deba acreditar que ha informado sobre el proyecto a los propietarios de los terrenos afectados, así como las entidades locales correspondientes», señala la ley.

«Se amplía la distancia máxima permitida entre generación y consumo para el autoconsumo colectivo hasta cinco kilómetros y se habilita la posibilidad de compatibilizar distintas modalidades de autoconsumo, lo que permitirá desarrollar nuevos modelos de suministro energético de proximidad en barrios, municipios o polígonos industriales», asegura el decreto.

Se alargan las operaciones

Existe una queja extendida en el mundo del M&A (fusiones y adquisiciones, por sus siglas en inglés) porque muchos procesos de compraventa se han abandonado y otros se están alargando en exceso. Lo que antes se tardaba medio año en cerrar ahora se extiende al año natural. La razón está en due diligence (auditorías) más intensas, mayores plazos entre firma y cierre, mayor presión regulatoria y aumento del control de las inversiones extranjeras.

El mundo financiero comenzó 2025 con mucho optimismo, que se potenció incluso con la llegada de Donald Trump. Sin embargo, los aranceles y, recientemente, la guerra de Irán han ido desestabilizando el mercado. En cuanto a lo primero, las industrias ya lo han asumido. Como todo, la inversión va en paralelo a la situación geopolítica, y ahora está de moda los centros de datos, los minerales críticos y la defensa. Estados Unidos sigue además teniendo un peso considerable en el sector financiero. De hecho, un cuarto de las operaciones de M&A tiene un componente norteamericano.