Paramount arrebata a Netflix la compra de Warner y redefine la industria del 'streaming'

La batalla del streaming por la compra de Warner Bros finaliza con un ganador, mientras Netflix ha decidido retirarse en el último momento. Los accionistas han aprobado la compra de Paramount Skydance (PSKY) en una operación valorada en 110.000 millones de dólares (casi 94 mil millones de euros al cambio). La transacción que se cerrará probablemente en el tercer trimestre de 2026, ha marcado la carrera por dominar el mercado audiovisual global.

A principios de diciembre de 2025, Netflix y Warner Bros anunciaron un acuerdo que comenzó con una puja valorada en 27,75 dólares (23,68 euros al cambio) por acción y la adquisición de HBO Max por un valor de 82.700 millones dólares (70.559 millones de euros al cambio). El estadounidense David Ellison fue quien lanzó la oferta definitiva que se formalizó el pasado 27 de febrero, con un precio de 31 dólares (26,45 euros al cambio) por acción.

Hollywood, el líder mundial de cine, deja atrás su estructura tradicional para concentrarse en menos actores, pero con más potencial. Para alcanzar el mayor número de suscripciones, el objetivo es fusionar ambos servicios en una única plataforma compartida que pueda llegar a los 202 millones de abonados y una inversión en contenido de 30.000 millones de dólares (25.599 millones de euros al cambio). En cuanto al consumidor, implica mayor acceso a contenido de ambas plataformas, pero se prevé un aumento de los precios por la reducción de la competencia.

¿Qué va a suponer esta fusión?

Esta unificación de plataformas es un movimiento contundente. Una sola plataforma con un catálogo inmenso que concentrará el consumo de varias suscripciones, haciendo la experiencia más sencilla. Además, la combinación de marcas aumenta la calidad media del contenido disponible. Uno de los principales temores es el aumento de precios a medio plazo. Con menos competidores, el margen para subir las tarifas crece. La nueva compañía priorizará aumentar el ARPU (ingreso promedio por usuario), especialmente por la deuda que presenta. El objetivo es generar 6.000 millones de dólares (5.119 millones de euros al cambio) gracias a la cooperación entre empresas.

Uno de los aspectos más debatidos es la pérdida de independencia editorial por la consolidación de dos de las grandes redacciones de Estados Unidos: CNN (Cable News Network) y CBS News. David Ellison—fundador de Skydance Media—aseguró públicamente que la independencia de ambas se mantendrá intacta. También, otra de las preocupaciones que presenta la fusión es el abandono de producción de proyectos originales por su limitación a franquicias ya existentes.

Guerra de precios

La retirada de Netflix de la puja ha sido clave. La compañía ha optado por no entrar en una guerra de precios. En una declaración conjunta, los CEO de la compañía, Ted Sarandos y Greg Peters, anunciaron que no continuarían con su oferta considerándola excesiva. Esto refleja una estrategia menos expansiva y con más control financiero, al contrario que Paramount.

La operación de 110.000 millones de dólares (casi 94 mil millones de euros al cambio) responde a una necesidad de combatir a la competencia. Paramount Global—conglomerado de medios—no solo adquiere estudios y canales, sino franquicias como Harry Potter, Game of Thrones y Star Trek. David Zaslav, consejero delegado de Warner, ha asegurado que la fusión permitirá crear una nueva generación de streaming integrada que generará mucho valor a los accionistas.

Respaldo de inversiones

Detrás del discurso, se encuentra el hecho de que competir en este mercado exige inversiones muy costosas. En este sentido, se ha activado una tasa incremental. Si la operación no se cierra antes del 30 de septiembre de este año, los accionistas de Warner Bros Discovery, Inc.(WBD) comenzarán a recibir 0,25 dólares (0,21 céntimos de euro al cambio) por acción cada trimestre. Adicionalmente, Paramount propone abonar 2.800 millones de dólares (2.389 millones de euros al cambio) que WBD adeuda a Netflix por la ruptura del acuerdo original de diciembre.

El respaldo principal de la compra viene por parte de la familia Ellison, ahora propietarios de uno de los grupos audiovisuales más grandes. Netflix, al evitar el riesgo de la deuda, se ha fortalecido en bolsa. Warner también ha disparado su valor por la reestructuración, pero Paramount Skydance ha registrado una significativa caída por el gigantesco apalancamiento.